每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第50期 总第674期）

一、深化创业板改革进入政策发布窗口期。据《上海证券报》报道，今年两会期间，中国证监会主席吴清明确表示，深化创业板改革的总体方案已基本成型，将进一步完善后择机发布实施。深交所正紧锣密鼓推进各项准备工作，确保改革一经启动即可落地见效。从监管层披露的方向来看，本轮创业板改革围绕“精准包容、经验复用、质量提升”三大方面展开。

精准包容方面，在现有五套上市标准(一般境内企业三套、红筹架构及存在表决权差异安排的企业两套)基础上，创业板将为一般境内企业推出第四套上市标准，进一步放宽盈利与营收要求，精准支持新产业、新业态、新技术企业及新型消费、现代服务业企业。这套新标准将强化板块差异化，产业支持上不局限于硬科技领域，显著拓宽服务边界；门槛设置上，创业板在支持未盈利企业方面，也将在成长导向和技术导向上与科创板形成差异化的梯度互补。

经验复用方面，创业板将引入科创板改革的有益经验，进一步优化发行上市流程，包括实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等。其中，IP0预先审阅可减少企业发行上市阶段的“曝光”时间，保护企业信息与技术安全;老股东增资扩股能缓解企业上市关键期的资金压力，降低1PO对正常经营的干扰；优化定价则可避免极端定价，提升定价效率。这些举措将大幅提升创业板的适应性和吸引力。

质量提升方面，改革在强化包容性的同时坚守底线思维，强调全方位提升上市公司质量，强化推荐上市、遴选审核及全过程监管，严防企业“带病闯关”，确保改革健康推进。

二、全国首单户用分布式光伏机构间REITs在上交所挂牌上市。据常州发布消息，3月17日，太保资产—天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）（简称“天合机构间REITs”）在上海证券交易所正式挂牌上市。持有型不动产资产支持专项计划（机构间REITs）是以特定不动产未来产生的经营现金流为支撑，通过发行资产支持证券进行融资的结构化金融产品。作为光伏行业首单户用分布式资产机构间REITs，天合机构间REITs是首单集齐“碳中和、绿色、乡村振兴”三大主题的创新金融产品。天合机构间REITs获批发行规模30.45亿元，本次成功发行12.16亿元，投向的底层资产为分布在全国10个省份的2.8万余个户用分布式光伏电站，经第三方评估审定获评绿色最高G1等级。

项目以光伏电站并网发电收入为现金流来源，为终端用户提供了稳定的租金收益。本项目预计可实现碳减排量为超79万吨二氧化碳/年，节能量约33万吨标煤/年，实现生态效益与民生效益的双向共赢。本次天合机构间REITs的成功落地，是常州近年来着力构建多层次REITs市场、推动上市公司高质量发展的生动缩影。

三、上海：并购市场去年呈现“量质齐升”态势，上市公司并购重组市场多元化参与格局进一步深化。据《证券时报》报道，2025年，上海并购市场整体呈现“量质齐升”的向好态势。上海交通大学上海高级金融学院（高金）上海国际并购研究中心发布的《上海并购年鉴（2026）》（简称“报告”）显示，在政策支持与产业培育的双轮驱动下，按首次披露口径，2025年前10个月，上海辖区上市公司累计披露并购重组351单，在全国市场中占比9%，较2024年同期增长25%，累计并购交易金额3042.13亿元。

报告显示，2025年上海市上市公司并购重组市场的多元化参与格局进一步深化。民企以市场需求为锚点、技术协同为核心，主要聚焦半导体、生物医药等新兴产业的产业链垂直整合，成为上海市并购重组的核心力量，交易占比超五成。国资依托政策指引+基金矩阵+专业整合，成为产业升级与国企改革的核心推手，呈现“聚焦战略赛道、强化协同效应、服务科技创新”的特征。其中，国资平台通过设立规模化并购基金发挥引领作用，300亿元太保战新并购基金、100亿元生物医药并购基金等相继发布，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等重点领域强链补链。

四、天津：落地京津冀创投基金首批子基金。据《天津日报》报道，日前，京津冀创业投资引导基金（以下简称京津冀创投基金）在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案，首批投资项目落地。京津冀创投基金已签约投资4只子基金及1个直投项目，并完成首笔出资。市发展改革委积极参与京津冀创投基金相关工作，推动天津市星连健荣海河创业投资基金成为首批签约落地子基金，该基金首期规模6.52亿元，其中京津冀创投基金认缴出资1.7亿元，主要投向通用人工智能（AGI）、具身智能等领域。

京津冀创投基金由中金公司全资子公司中金资本运营有限公司担任管理人，国家创业投资引导基金有限公司、京津冀区域相关主体、中投公司及8家系统企业、中国银行相关主体共同出资，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，采用“子基金＋直投项目”方式投资种子期、初创期企业，充分发挥政策效能，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关。

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